世界的な投資家ウォーレン・バフェット氏が注目したことで、一躍個人投資家からも人気となった日本の総合商社株。
その投資方針は、バフェット氏がCEOを退いた後も変わらないようです。
バークシャー・ハサウェイのグレッグ・アベルCEOは、日本の5大商社への投資について、今後も長期保有を続け、保有比率をさらに高めていく意向を示しました。
バークシャーはすでに、
・三菱商事
・三井物産
・伊藤忠商事
・住友商事
・丸紅
の5社すべてについて10％を超える株式を保有しています。
今回は、バークシャーがなぜここまで日本の商社を評価しているのか、そして私たち個人投資家にとって商社株は今後も魅力的なのかを考えてみます。
バークシャー新CEO、商社株の買い増しに意欲
バークシャー・ハサウェイのグレッグ・アベルCEOは、日本の5大商社への投資について非常に強気な姿勢を示しています。
アベル氏は、5大商社の基礎的な利益が今後も成長すると予想。
さらに、
「増配」
「自社株買い」
といった株主還元についても拡大する可能性があると評価しています。
そして今回、特に注目したいのが、
今後何十年にもわたって保有する長期投資
という姿勢です。
バークシャーは約6年前から5大商社への投資を開始し、段階的に持ち株比率を引き上げてきました。
つまり、一時的な株価上昇を狙っているわけではありません。
商社が長期的に生み出す利益とキャッシュフローそのものを買っている
と考えた方が分かりやすいでしょう。
「バフェット後」も商社投資は継続
個人的に今回のニュースで最も注目したいのはここです。
これまで日本の商社株といえば、
「ウォーレン・バフェット氏が買った株」
という印象が非常に強くありました。
そのためバフェット氏がCEOを退いた後、
「バークシャーは商社株を売却するのでは？」
と心配していた投資家もいたのではないでしょうか。
しかし、その懸念はかなり後退したと考えられます。
後継者のアベルCEOはむしろ、5大商社について保有比率をさらに高めていく可能性を示しています。
つまり、
バフェット氏個人が好きだった日本株
という段階から、
バークシャー・ハサウェイの長期的な投資戦略
へと位置付けが変わってきたとも考えられます。
これは商社株を長期保有する投資家にとって、かなり大きなポイントです。
バークシャーは商社の何を評価しているのか？
では、なぜバークシャーは日本の商社をここまで高く評価しているのでしょうか。
理由の一つとして考えられるのが、商社のビジネスモデルです。
総合商社は資源だけではありません。
エネルギー、食料、機械、インフラ、化学品、金融、IT、物流、コンビニなど、世界中の幅広い事業へ投資しています。
言ってみれば、
「巨大な事業投資会社」
のような存在です。
これはバークシャー・ハサウェイにも似ています。
バークシャーも保険、鉄道、エネルギー、製造業など幅広い事業を傘下に持ち、長期的に資本を投じています。
その意味では、
バークシャーと日本の総合商社は非常によく似た企業
ともいえるでしょう。
商社の魅力① 稼いだお金を再投資できる
商社の強みは、単純に利益を出すだけではありません。
事業から得たキャッシュを、
既存事業から利益を得る
↓
新しい成長事業へ投資する
↓
さらに利益を増やす
↓
配当・自社株買いを行う
という循環に回せます。
バークシャーが得意としてきた「資本配分」に近い仕組みです。
優れた投資案件を見つけ続けられる限り、長期間にわたって企業価値を拡大できる可能性があります。
商社の魅力② 増配と自社株買い
日本株投資で近年特に重要になっているのが株主還元です。
商社各社も積極的に、
配当
＋
自社株買い
を実施しています。
バークシャーのアベルCEOも、5大商社について基礎的利益の成長とともに、今後さらに配当や自社株買いが増える可能性を評価しています。
長期投資家にとっては非常に重要なポイントでしょう。
株価が上昇しなくても配当を受け取りながら待つことができ、利益が増えれば将来的な増配も期待できます。
商社の魅力③ バークシャーとの「協業」
そして今回、もう一つ注目したいのが協業です。
バークシャーは単に商社株を保有するだけではなく、商社との関係を深めながら、新たな投資機会を探していく姿勢を示しています。
ここが面白いところです。
世界中に事業ネットワークを持つ日本の商社と、巨額の資金を持つバークシャー。
両者が協力すれば、
エネルギー
インフラ
資源
電力
AI関連投資
海外企業への投資
など、さまざまな分野で大型案件が生まれる可能性があります。
単なる「株主と投資先」という関係から、
「一緒に投資するパートナー」
へ発展するのであれば、商社にとって新たな成長機会となるかもしれません。
アベル発言で5大商社株が一斉上昇
市場も今回の発言に反応しました。
9月3日の東京株式市場では5大商社株がそろって上昇し、三菱商事は一時5.4％高、住友商事4.6％高、三井物産4.2％高、丸紅3.4％高、伊藤忠商事3.3％高となりました。
市場が、
「バフェット後もバークシャーは商社株を手放さない」
と受け止めたことが大きかったのでしょう。
ただし、ここで注意したいことがあります。
「バークシャーが買う＝今すぐ買い」ではない
バークシャーが商社株を買い増すからといって、私たち個人投資家も無条件で追いかければよいわけではありません。
バークシャーの投資期間は数十年単位です。
一方、個人投資家の場合、
購入価格
配当利回り
PER・PBR
業績
資源価格
為替
金利
なども確認する必要があります。
特に商社株はバフェット氏の投資が知られて以降、大きく株価が上昇しました。
「良い会社」と「今買って良い株価」は別問題です。
これは忘れないようにしたいところです。
5大商社はそれぞれ特徴が違う
「商社株」と一括りにされがちですが、各社にはかなり違いがあります。
| 商社 | 主な特徴 |
|---|---|
| 三菱商事 | 総合力が高く、資源・エネルギーから食品まで幅広い |
| 三井物産 | 資源・エネルギーに強く、世界規模の事業を展開 |
| 伊藤忠商事 | 非資源分野に強く、ファミリーマートなど生活消費関連も充実 |
| 住友商事 | メディア・デジタル、インフラなど幅広い事業 |
| 丸紅 | 電力・穀物・アグリ関連などに強み |
そのため、
「バークシャーが買っているから5社すべて同じ」
と考えるより、自分の投資目的に合った会社を選ぶことが重要だと思います。
商社株を個別に詳しく分析しています
バークシャーが投資する5大商社のうち、ミントブログでは伊藤忠商事・三菱商事について、業績や株主還元、投資魅力を詳しく分析しています。
「どの商社を選べばいい？」という方は、こちらの記事もあわせてご覧ください。
▶ 伊藤忠商事の株価・業績・投資魅力を分析
▶ 三菱商事の株価・業績・投資魅力を分析
私なら商社株をどう考える？
今回のニュースだけを理由に、株価が急上昇したところを慌てて買う必要はないと考えています。
一方で、
利益成長
配当
自社株買い
事業の分散
海外展開
バークシャーによる長期保有
という点を考えると、商社株は今後も長期投資候補として非常に魅力的なセクターだと思います。
特に株式市場全体が下落したときや、商社株が一時的に売られて配当利回りが上昇した場面では、買い増しを検討する価値がありそうです。
私自身も「バークシャーが買ったから買う」というより、
「バークシャーは商社のどこを評価しているのか？」
という視点を参考にしたいと思っています。
まとめ｜バフェット後も「商社株重視」は変わらない
今回のニュースから分かったことを整理すると、
・バークシャーは5大商社すべてを10％超保有
・アベルCEOは今後何十年にもわたる長期保有を表明
・さらに保有比率を高める可能性もある
・商社の利益成長を評価している
・増配・自社株買いにも期待している
・商社との協業による新たな投資機会も期待できる
・バフェット氏退任後も日本商社への投資方針は継続
ということになります。
「バフェット氏が買ったから」という理由だけで商社株を見る時代から、
「日本の商社そのものが長期投資先として魅力的なのか」
を考える段階に入ってきたのかもしれません。
バークシャーの後継者が「数十年保有する」と明言したことは、日本の商社に対する評価を考えるうえで非常に興味深いニュースだと思います。
ただし、優良企業でも株価が高すぎれば投資リターンは低下します。
今後は5大商社それぞれについて、業績・PER・PBR・配当利回り・株主還元などを比較しながら、どの商社が現在の株価で魅力的なのかを見ていくことが重要でしょう。
参考資料・公式サイト
本記事の作成にあたり、以下の企業公式サイト・IR情報などを参考にしています。
・日本経済新聞「バークシャー新CEO、商社株買い増し意欲
共同で事業投資・M&A加速」
・バークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）
・三菱商事
・三井物産
・伊藤忠商事
・住友商事
・丸紅
※本記事は特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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